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531新政后光伏企业资金吃紧,新三板光伏公司业

发布时间:2019-11-08 14:38编辑:公司文化浏览(159)

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    “531”新政颁布已近一月,但光伏行业的悲观情绪仍在蔓延。

    531光伏新政三月有余,光伏电站交易潮频频上演。从6月1日至今,有多家光伏上市公司发布了转让旗下电站资产的公告。作为卖方的光伏制造业企业迫切通过电站交易回收现金,以确保在行业景气大幅波动的情况下,经营现金充足。

    上海航天汽车机电股份有限公司成立于1998年5月28日,股票代码600151,是中国首家以“航天”命名的上市公司,是航天技术应用产业化的重要平台。

    有业内人士指出,新政背景是补贴压力较大,开发总量的“急刹车”将刺激行业进一步降低开发成本,向无补贴模式发展,并非是为了打压光伏行业。

    去年6月1日至今,仅A股有关光伏电站资产交易的公告就涉及隆基股份、正泰电器、科陆电子、东方日升、亚玛顿、爱康科技等6家上市公司,交易涉及电站装机规模约764.83MW,交易金额合计约75.2亿,远高于新政发布之前。

    依托央企资源,把握国家战略性产业发展方向,经过多年不懈努力,航天机电现已形成新能源光伏、高端汽配和新材料应用三大产业格局,建成了垂直一体化的航天光伏产业链,打造了集研发、制造、营销于一体的高端汽配产业和军民融合的新材料产业平台,创建了上海、内蒙古、江苏三大产研基地,拥有一个国家级、五个省市级技术研发中心、五家上海市高新技术企业,以及境内外两个资本运作平台。

    奥门新葡京,不过,这在一定程度上使得光伏企业在资金端面临严峻考验,其中九州方园就备受其扰。

    与531新政后受冲击的上游制造端不同,已并网且纳入国家补贴目录的优质电站资产,仍是“硬通货”。普通地面电站指标暂停下发、分布式10GW指标已用完,目前新增项目指标被政策严格限制住,比起自建,对外收购成为国内电站运营商方向。与此同时,未来随着持有电站卖方对现金流需求的加剧,买方可议价空间增加,电站估值预计会下滑。

    航天机电主要从事多晶硅、太阳能电池、电池组件及光伏电站系统集成;车用空调、传感器、电机、控制器等汽车电子系统产品;宇航等领域的复合材料应用产品的研发、生产和销售。旗下品牌广泛享有国际国内市场盛誉,先后与众多世界知名企业建立了战略合作伙伴关系。

    业绩坐“过山车”

    764MW光伏电站资产密集出售

    10月9日,上海航天汽车机电股份有限公司(下称“航天机电”)发布《2018年第二次临时股东大会决议公告》称,经股东大会表决,同意转让公司所持上海神舟新能源发展有限公司(下称“神舟新能源”)100%股权、上海太阳能科技有限公司(下称“太阳能科技”)70%股权、甘肃上航电力运维有限公司(下称“上航电力”)25%股权。

    九州方园于2015年9月登陆新三板,公司主营业务包括生产多晶硅硅片、多晶硅电池片和太阳能电池板等太阳能设备及元器件,光伏电站的投资并提供太阳能发电服务。

    突如其来的531新政,让国内光伏市场陷入冻结状态。6月以来,部分分布式项目停工,市场需求出现真空,部分中小企业出于清空库存考虑大肆抛售,导致产品平均价格大幅下滑。

    据不完全统计,航天机电今年以来通过产权交易所挂牌共转让了4家子公司,除上述3个项目外,还有一家光伏电站项目公司—唐山航天智慧能源有限公司(下称“唐山智慧能源”)。

    2017年2月3日,九州方园变更为做市转让。从开始做市后一年多的时间里,九州方园股价开启了漫长的阴跌之路。截止到6月20日,在48个交易日里,九州方园收获25条阴线,区间跌幅高达68%。

    光伏产业发生变化的不止降价、停工,电站交易市场亦越趋活跃。

    这些项目中,除了亏损数额较大的公司外,对于即将完成验收且上网电价较好的项目公司,航天机电为何也欲转让?

    6月20日,九州方园报0.32元/股,已严重跌破2017年年报中的每股净资产0.94元。

    在光伏电站交易中,作为卖方的光伏制造业企业迫切通过电站交易回收现金,以确保在行业景气大幅波动的情况下,经营现金充足。

    剥离亏损严重资产

    值得注意的是,目前九州方圆拥有国海证券、中山证券、中原证券、安信证券、第一创业和开源证券6家做市商,它们进入的成本均价为3.79元,如今浮亏已逾9成。

    先是6月13日,兴业太阳能宣布拟出售位于甘肃省民勤县的25兆瓦光伏电站,代价为2.04亿元人民币。兴业称,此举有利于改善现金流量状况、增加营运资金及为未来发展重新分配资源。

    航天机电成立于1998年,由上海航天工业有限公司、上海舒乐电器总厂(现更名为“上海航天有线电厂”)、上海新光电讯厂和上海仪表厂(现更名为“上海仪表厂有限责任公司”)等企业共同发起,同年在上交所挂牌上市。

    股价破净,与九州方园近几年业绩上演“过山车”不无关系。据公司年报显示,2014-2017年净利润分别为6814万元、-4487.88万元、218.64万元、-4178.96万元。而同期对应的扣非净利却是持续为负,累计亏损1.69亿元。

    单晶巨头隆基股份也在出售电站资产,聚焦制造业。7月2日,正泰电器发布公告称,其全资子公司浙江正泰新能源开发有限公司从隆基股份旗下子公司购买了17个分布式光伏项目公司100%股权,涉及容量106.3兆瓦,股权转让总价7.03亿元。

    依托央企资源,目前航天机电形成了以新能源光伏、高端汽配和新材料应用产业三巨头并进的经营模式。年报显示,2017年公司累计实现合并营业收入66.57亿元,较上年增长22.2%。其中光伏产业营业收入为38.67亿元,同比增长17.16%,在总营收中占比58.09%;汽配产业营业收入24.82亿元,同比增加34%,占总营收37.28%;新材料应用产业营业收入3.08亿元,同比增加9.7%,占营收份额4.63%。

    犀牛之星发现,在九州方园非经常性损益一栏中,投资收益成为“修饰”报表数据的关键。

    虽然隆基股份方面对记者表示,隆基从2014年进入电站,电站开发业务都是辅助制造业,不以长期持有为目的。不过,其一季度5.06亿扣非净利中,有近2.7亿是来自出售子公司实现的投资收益,占比超过一半。半年报中,处置长期股权投资产生的投资收益2.65亿,二季度应该基本没有出售电站。

    记者梳理了航天机电近3年年报后发现,2016年、2017年及2018年上半年,其光伏产业分别实现了31.90亿元、38.67亿元、24.36亿元的营业收入,均超总营业收入的50%。由此可知,光伏产业占据了航天机电三大业务板块的半壁江山。

    年报显示,公司2014年-2017年间投资收益分别为6221万元、0元、1.15亿元、-227万元。其中,2014年和2016年均是公司依靠转让子公司股权从而获得丰厚的投资收益。

    爱康科技一口气出售了约500MW光伏电站给浙江能源集团公司。8月31日晚,爱康科技公告称,拟向浙能集团或其指定方,转让公司持有的部分光伏电站股权,具体包括浙江瑞旭投资等12家子公司100%股权、新疆聚阳能源科技99.75%股权及九州方园博乐市新能源70%股权。

    据2017年年报,其光伏产业目前已形成“硅片、电池片、组件制造—销售、电站授权—EPC—电站出售”为一体的经营模式,具备1.86亿硅片、1.2GW电池片及1.5GW组件的产能。

    出售子公司为业务转型“造血”

    此次交易的资产包为中康电力下属的14家子公司,下辖28个光伏电站项目,其中地面电站19个,分布式9个。电站备案总装机容量503.53MW,其中全资363.53MW、控股140MW、权益装机容量479.38MW。

    航天机电称,由于公司仍以传统多晶硅组件生产、销售为主,2017年经营业绩受多晶硅组件价格下降影响较大。在产业技术不断突破、产业链各环节寡头厂商的生产规模日趋扩大化、产品细分市场日趋集中化的格局下,如何坚守盈利目标、通过技术攻关,全面推进提质增效是公司光伏产业必须应对的一大课题。

    频频出售子公司股权,究竟为何?

    531新政加速推进了电站出售,不过爱康于新政之前就与浙能签署战略合作,除向浙能出售光伏电站资产外,浙能电力及其关联方还将战略入股投资爱康科技并合作投资超高效率异质结电池组件项目。初步预计,本次交易将为爱康科技带来包括交易对价、往来款以及剥离的补贴收入等合计约人民币24亿元现金流,减少有息负债23.09亿元。

    业内人士猜测,航天机电大量转让光伏项目股权,或许是其光伏产业战略调整的一个表现。

    事实上,2015、2016这两年,九州方园在各地光伏市场“开疆拓土”。

    运营商青睐已建成且纳入补贴目录电站,与531新政后受冲击的上游制造端不同,已并网且纳入国家补贴目录的优质电站资产,仍是“硬通货”。

    其实早在2017年,航天机电就开始处理其光伏产业资产。去年12月30日航天机电发布《关于转让国内光伏电站项目公司的进展公告》显示,其通过上海联合产权交易所转让井陉太科光伏电力有限公司、榆林太科光伏电力有限公司、刚察鑫能光伏电力有限公司等11个光伏产业项目。

    据统计,截至2016年年底,九州方园共拥有14家子公司,分别位于德国、北京、新疆、湖北以及浙江等地。为夺得市场份额,2016年,九州方园还通过建设集销售、设计、施工、维护于一体的光伏4S店,采取直营 连锁加盟方式,加快公司业务发展。

    在2016年5月,东方日升定增35亿投光伏项目。募资投向中,内蒙古150MW集中式光伏发电项目拟使用12亿元。不过截至 2018 年 6 月 20 日,该项目累计投资金额为0,仍未开动。

    今年,航天机电光伏资产转让事宜仍在持续。记者查询到,9月14日,航天机电将唐山智慧能源100%股权在北交所挂牌转让。

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